夜盤滬銅2009合約收漲1.27%，美元走弱，LME銅運行於6460美元/噸附近。中美推遲原定貿易磋商對話，市場解讀偏利好。短期來看，宏觀不確定性升溫及國內累庫壓力使得銅價下行風險增加。宏觀方面，美國新一輪經濟刺激計劃因國會分歧而擱淺，國內逆周期調節回歸中性，再加上中美關系有所惡化，宏觀因素對銅價的支撐減弱。庫存方面，截至8/17，LME銅庫存110000噸(-3200），SHFE銅庫存172051噸（-404），SHFE倉單58938噸（-4925）。供應方面，近期南美疫情愈演愈烈，截止8/14，銅精礦周度TC跌破49.72美元/盎司（+0.12）。目前國內煉廠僅維持低開工率，但近期廢銅、進口銅流通大幅增加緩解了國內供應短缺壓力。需求方面，下遊銅加工企業開工率邊際轉弱，國網訂單在 6月集中交付後進入季節性淡季，熱門城市樓市調控政策收緊，國內累庫壓力明顯。操作上，當前銅市基本面矛盾並不突出，下階段需重點關注宏觀政策、中美關系、旺季消費需求表現及礦端恢復情況等，建議多單暫時減倉，等待更多利好信號。期權方面，建議構建賣出寬跨式。
