美聯儲貨幣政策沒有轉向,市場流動性充裕,政治局會議確定貨幣財政政策略有邊際收緊,但總體延續寬鬆基調不變。供應端,冶煉加工費仍在走低,顯示礦供應仍偏緊,智利將重啓所有因疫情暫停項目,供給端幹擾有緩解趨勢。目前淡季效應正在深入,下遊採購下滑較爲明顯。海外已進入需求快速回升的階段,中國下半年基建、房地產等需求仍強,汽車、空調等終端消費正持續恢復。整體來看,多空交織下,主要矛盾不突出,滬銅缺乏有效指引,短期震蕩爲主。