報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，上周銅價呈現先揚後抑格局。現貨方面，銅市仍未走出淡季行情，下遊買盤持續不佳，溼法貨源寬裕，貿易商積極調價甩貨求成交。上周上海進口銅貨源增量明顯，供給壓力增加疊加盤面高企促使近兩日升貼水打破前期僵局連續兩日較快下調，本周長單交付結束後，交投恐更爲膠着艱難。
觀點：上周銅價格呈現出先漲後跌的情況，當下銅價格受到美元指數變動之影響顯得更爲明顯，而由於在上周四所公布的美聯儲議息會議紀要中雖然強調了疫情對美國經濟的影響，但並未提及更進一步寬鬆的計劃以及市場此前所熱議的利率曲線控制（YCC），因此此次會議紀要被市場解讀爲不如預期鴿派，使得美元指數大幅走強，從而對基本金屬形成打壓，而國內貨幣政策導向相較於海外則是更爲偏向謹慎，因此當下包括銅在內的多數金屬價格均呈現出弱於外盤的情況。而在供需方面，目前銅品種供應彈性在南美疫情影響有所緩解之後顯得較爲缺乏彈性，消費端則是正在逐漸走出淡季之影響，並且此後將會迎來所謂“金九銀十”的時間段，因此消費有望進一步好轉。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當下由於智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成四分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎偏多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.中美關系進一步惡化；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
8月23日華泰期貨銅周報
