美聯儲寬鬆貨幣政策沒有轉向,市場流動性依然充裕。供應端,冶煉加工費仍在走低,顯示礦供應仍偏緊,智利將重啓所有因疫情暫停項目,供給端幹擾有緩解趨勢;冶煉端看,產量仍是正增長,三季度國內檢修仍較多,低加工費也會限制產量進一步釋放。廢銅的供應有明顯改善,精廢價差回升至高位。進入8月下遊消費淡季,銅消費存在進一步走弱的可能。銅價的上漲更多來源於市場情緒過熱,價格仍以高位震蕩爲主。