興證點銅:滬銅弱勢震蕩。基本面上,從我們對全球前15大礦企(CR15:0.63)二季度財報梳理出來的下半年產量預期看,銅礦短期恢復力度有限,疊加近期祕魯(2019年銅礦產量佔全球12%)疫情再度惡化,銅礦產量仍有較大不確定性,銅礦加工費難有實質性回升,冶煉虧損持續周期拉長,精煉銅減產預期越來越強。需求端,海內外實體經濟逐步復蘇,銅消費整體向好。綜上,我們認爲銅價中長期走強概率較大。僅供參考。