報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，8月25日上海電解銅現貨對當月合約報升水30~升水60元/噸。平水銅成交價格51330元/噸~51400元/噸，升水銅成交價格51350元/噸~51420元/噸。現貨方面，上海地區今日溼法銅甩貨現象緩解，低價貨源減少，報價重心上移，成交依舊不佳。長單交付將結束，貿易商交易將有所轉淡，下遊消費未見復蘇，市場貨源增加明顯，且下月票貨源將逐漸佔據主流，拖累整體現貨升水重心繼續下移。
觀點：昨日日內，滬銅價格繼續呈現震蕩格局。數據方面，據中國汽車工業協會根據行業內11家重點企業上報的數據編輯顯示，2020年8月上中旬，11家重點企業汽車產銷分別完成111.1萬輛和93.9萬輛，與7月上中旬相比分別下降15.8%和0.3%，產量同比增長46.4%，銷量同比下降4.2%。消費淡季得到一定體現，並且由於此前銅價呈現走強之後，下遊畏高拒採的情況相對較爲明顯，這也使得近期銅品種庫存出現一定程度的累高。但是隨着消費淡季影響的逐漸退去，加之目前全球範圍內低利率環境對於房地產以及汽車消費等重要銅下遊需求板塊同樣具有相對積極的作用，因此在目前的狀況下，不宜過分看空銅價，甚至對於9月的展望而言，仍然相對可期。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當下由於智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成三分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
