【市場信息】:昨日倫銅小幅上漲,漲幅0.98%,LME銅庫存92025噸,減少3500噸。滬銅主力合約收漲,上期所銅增加1271噸至58021噸 。現貨市場,貿易商交易有所轉淡,下遊消費未見復蘇,市場貨源增加明顯。
【投資邏輯】:經濟層面,政策仍處於寬鬆期,但是政策邊際有放緩跡象,美聯儲會議紀要對經濟前景預期偏悲觀,美元回升;中美關系也使市場不確定性增加。供應端,冶煉加工費仍在走低,顯示礦供應仍偏緊,智利將重啓所有因疫情暫停項目,供給端幹擾有緩解趨勢;冶煉端看,產量仍是正增長,三季度國內檢修仍較多,低加工費也會限制產量進一步釋放。廢銅的供應有明顯改善,精廢價差回升至高位。下遊端需求季節性走弱。微觀層面,上期所庫存小幅回升,lme銅庫存下滑幅度減少。
【投資策略】:銅市多空因素交織,短期或以高位震蕩爲主。