中長期矛盾：全球經濟疲軟與寬鬆背景下，銅市場長期面臨的需求走向。
短期矛盾：疫情後經濟復蘇進度以及宏觀政策轉變。
我們的觀點：市場預期美聯儲對通脹採取更寬鬆的態度，因此零利率維持時間可能繼續延長，今日鮑威爾將就貨幣政策框架評估議題做發表講話，有待關注。本周印尼Grasberg銅金礦發生工人罷工時間，有消息稱生產已停止，短期或帶來礦端供應的波動。廢銅方面，三季度批文量及上半年批文剩餘量尚能保證較去年同期進口量僅小幅下滑，但再生銅進口執行的標準仍未落地，同時9月開始新固廢法即將出臺，無論是國內進口商還是船運公司都處於觀望期，極大影響了四季度廢銅進口量的預期，國內廢銅因精廢價差持續高位，供應情況較好，但進口缺口難以彌補。需求方面，國內維持淡季，下遊從產成品庫存累計，而海外則繼續修復，LME庫存持續下降並爲近10年低位。近來美元下跌破位中帶來銅價短期走高，但國內下遊現階段疲軟的消費，無力推動價格繼續上漲。消費趨緩及旺季預期仍不明朗，帶來價格向下壓力，但美元弱勢及銅市場低庫存對價格有支撐，銅價總體仍難擺脫震蕩。
投資策略：觀望。
風險提示：無
