興證點銅:滬銅窄幅震蕩。基本面上,從全球前15大礦企(CR15:0.63)下半年產量預期看,銅礦恢復力度有限,疊加近期祕魯(2019年銅礦產量佔全球12%)等主要銅礦生產地疫情反復,銅礦產量仍有一定不確定性,銅礦加工費TC難有實質性回升,冶煉虧損持續周期拉長,精煉銅減產預期增強。需求端,海內外實體經濟逐步復蘇,銅消費穩中向好。綜上,我們認爲銅價中長期走強概率較大。僅供參考。