銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：中美關稅影響主要體現在銅需求下遊，並且，中美貿易戰會影響全球經濟增速，因此，需求的擔憂比較大。不過，由於供應幹擾依然沒有消失，特別是冶煉環節，因此，供應受到的幹擾一定程度上抵消貿易戰的影響，銅價格回吐此前的漲幅，但難以過度回落，除非貿易戰進一步大規模升級。
走勢分析：
20日，現貨市場報價貼水幅度小幅收窄，下午時段，現貨市場成交好轉，主要是絕對價格的回落，以及當前的現貨貼水也較好；下遊企業逢低有一定的採購，套利盤採購相對積極，不過對貼水幅度要求較高。整體上，現貨市場連續兩個交易日成交較爲活躍。
現貨成交的活躍使得期貨市場舒緩，20日上期所倉單有所下降。
LME庫存20日激增1.4萬噸，但是較爲分散，主要是以歐洲和美洲市場爲主，歐洲市場此前持續的下降，美洲市場則是COMEX庫存的轉移，因此，整體上LME庫存的增加特徵顯示出供應的力量並不是很強大。
保稅區方面，洋山銅升水普遍小幅下調，當前的精煉銅進口虧損有所收窄，但目前依然限制進口。
廢舊市場方面，20日廢舊銅價格跟跌，不過跌幅繼續小於精煉銅，廢舊銅有一定的抗跌意願，主要是進口量的縮減，以及短期還看不到進口增量。
消息面上，國家統計局周三公布的數據顯示，中國5月精煉銅(電解銅)產量同比增長15.5%至76.7萬噸; 1-5月總產量爲362.3萬噸，同比增長11.1%。不過，環比則小幅縮減。
另外，5月中國銅材產量爲148萬噸，同比增加7.5%，1-5月銅材累計產量爲645.7萬噸，同比增加9.7%。顯示出下遊需求依然較爲強勁。
綜合情況來看，LME庫存增加特徵顯示國外短期供應憂慮依然沒有徹底解決，另外，國內5月產量環比下降顯示短期供應彈性降低，另外，現貨市場成交有一定的改善，因此，在對貿易戰的擔憂釋放之後，短期價格或修正企穩。
