從供需面來看， 2020 全年大概率會出現供應小幅過剩格局，供給端第四季度在疫情好轉，智利祕魯將會加大復工復產，國內銅冶煉隨着銅精礦加工費企穩和粗銅加工費反彈而利潤改善，減產風險下降，精銅供應會緩慢復蘇，需求端全球消費疲軟繼續錨定。
從成本端，礦山可接受成本在 3500 美元/噸左右，礦山成本有進一步下滑空間不大，礦山對於現在銅價還有比較大的盈利空間， 礦山產量短時間內不會大幅減少，甚至還有上升的區間，但是環 zoukai 保力度的加大和銅礦品質的下降也會提高礦山的成本。
從宏觀經濟，中國方面，國內疫情有所控制，6 月短期復工速度會加快，貨幣整體相對寬鬆，國外方面刺激經濟復蘇政策不斷，宏觀環境有所回暖。
綜合上述，滬銅在貨幣寬鬆和供應幹擾的的還未改變背景下，銅價大幅下跌時間窗口還未到來，9 月目前將迎來消費旺季，LME 庫存跌破 9 萬噸關口，短期支撐銅價，料想 9月短期將維持一個震蕩上行的行情，震蕩區間 51000~55000，對於操作我們是謹慎看漲。
2020年9月大越期貨銅月報
