興證點銅:滬銅走勢偏弱。基本面上,銅礦加工費TC創新低,至48.85美元/噸。從全球前15大礦企(CR15:0.63)下半年產量預期看,海外主要礦區銅礦整體恢復力度有限,加工費TC難有實質性回升,冶煉虧損(目前加工費擊穿部分冶煉企業現金成本)持續,國內精煉銅減產概率加大,供應端對銅價支撐較強。需求端,國內外經濟穩步復蘇,銅消費整體向好。綜上,我們認爲短期銅價回調空間有限,中長期向上概率更大。僅供參考。