報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，9月2日上海電解銅現貨對當月合約報升水40~升水180元/噸。平水銅成交價格51790元/噸~51950元/噸，升水銅成交價格51870元/噸~52060元/噸。現貨方面，因下遊仍未見明顯的主動採購動作，貿易商青睞平水好銅貨源，溼法銅供大於求格局明顯，升貼水報價與昨日持平。下遊訂單仍似並無好轉，但貿易商挺價意願強烈，但由於買賣僵持的情況依舊存在，市場現貨成交相對清淡格局短時內或難見改善。
觀點：昨日美國方面所公布的ADP就業人數錄得42.8萬人，差於預期的100萬人，但是大幅好於前值16.7萬人。不過美元指數則是由於緣於8月制造業活動堅挺而一度出現較爲猛烈的反彈，不過當下美聯儲貨幣政策框架依舊是保持低利率以及超強規模QE的導向，因此美元持續走強的可能性相對較小，這對於銅價格持續走強有着較爲積極的意義，加之目前中國方面隨着金九銀十到來，國內氛圍逐漸活躍，8月PMI數據又相對靚麗，因此在這樣的情況下，銅價格預計將會持續易漲難跌的格局。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當下由於智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成三分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
