銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：中美關稅影響主要體現在銅需求下遊，並且，中美貿易戰會影響全球經濟增速，因此，需求的擔憂比較大。不過，由於供應幹擾依然沒有消失，特別是冶煉環節，因此，供應受到的幹擾一定程度上抵消貿易戰的影響，銅價格回吐此前的漲幅，但難以過度回落，除非貿易戰進一步大規模升級。
走勢分析：
21日，現貨市場報價貼水幅度整體持平，不過實際成交上，變化比較大，先是現貨貼水幅度堅持，但部分倉單貨主出貨，引發現貨貼水幅度的擴大，而隨後吸引中間商採購，高貼水貨源也有所減少，整體現貨貼水重心維持。此前兩個交易日，現貨市場成交較好，但是依然沒有能夠改善現貨貼水程度。
不過，現貨成交的活躍使得期貨市場舒緩，21日上期所倉單有所下降。
LME庫存21日轉成下降，歐洲倉庫再度轉爲下降，因印度冶煉廠關停造成的影響仍然沒有消除，另外，消息面上，該冶煉企業又出現硫酸儲存設施的輕微泄露現象。另外，LME美洲庫存繼續增加，COMEX庫存繼續下降，美國對全球貿易戰傷害美國需求信心，COMEX相對LME價格再度創新低，繼續促使COMEX庫存向LME轉移。
保稅區方面，洋山銅升水在此前小幅下降之後，21日保持平穩，精煉銅進口虧損小幅收窄。
廢舊市場方面，21日廢舊銅價格整體持平。
消息面上，彭博社引用部分白宮官員在爭取7月6日美國對華關稅生效前重啓與中國的談判，以避免兩國爆發貿易戰。
綜合情況來看，全球範圍內短期供應的憂慮依然存在，加上中國精煉銅產量短期彈性降低，短期供應的壓力並不大。另外，在中國、歐盟等相繼反擊美國關稅政策之後， 美國立場出現動搖可能，因此，銅價格難以深跌，短期價格或修正企穩。
