產業信息
（1）7月SMM中國電解銅產量爲74.95萬噸，環比減少1.28%，同比減少0.75%。1-7月SMM中國電解銅產量累計爲518.39萬噸，累計同比增加3.05%。7月國內電解銅產量同環比均表現爲減量，主因部分煉廠檢修增加，以調節礦端原料壓力。 根據各家煉廠排產計劃，SMM預計2020年8月國內電解銅產量爲79.39萬噸，環比增加5.92%，同比增加3.41%；至8月累計電解銅產量爲597.78萬噸，累計同比增長3.10%。
（2）中國7月未鍛軋銅及銅材進口76.2萬噸，同比增加81.48%，今年1-7月累計進口約360萬噸。
中國6月銅礦砂及其精礦進口159萬噸，1-6月爲1084萬噸。
（3）庫存：截止9月4日,LME銅庫存82450噸，減少6900噸；上期所銅庫存較上周增加6787噸至176873噸；上海保稅區庫26.25萬噸，較8月28日相比增加0.75萬噸。
（4）現貨：周內升水整體重心上移，市場成交表現環比回升。市場好銅再次出現供應收緊趨勢，好平價差在周中便再次拉開，但後續貨源補充較爲迅速，因此價差僅擴大至 50 元/噸，幵未進一步擴大；溼法銅市場成交表現一般，下遊拿貨表現平平。
【投資逡輯】：經濟層面，全球政策仍處於寬鬆期，國內政策邊際有放緩跡象，鮑威爾講話與VIX指數飆升，美元走勢糾結。供應端，疫情的幹擾目前仍無法完全消除，持續兲注，但銅礦生產環比改善的局面依舊未變。廢銅的供應有明顯改善，精廢價差高位，但廢銅進口執行的標準仍未落地，戒將影響四季度廢銅進口量。國內維持淡季，庫存累積，而海外則繼續修復，LME庫存持續下降幵爲近10年低位。後續兲注“金九銀十”消費情況，中國庫存何時出現二次去庫成爲市場兲注焦點。
【投資策略】：銅市多空因素交織，短期戒以高位震蕩爲主。
一德有色銅周報20200907.pdf
