供應端,疫情的幹擾目前仍無法完全消除,持續關注,但銅礦生產環比改善的局面依舊未變。廢銅的供應有明顯改善,精廢價差高位,但廢銅進口執行的標準仍未落地,將影響四季度廢銅進口量。需求端,8月汽車數據增長反映基建、工程增長強勁,銅消費開始回升。上期所銅庫存17.68萬噸,環比增加0.68萬噸;LME銅庫存8.25萬噸,環比減少0.69萬噸;COMEX銅庫存7.59萬短噸,環比減少0.20萬噸。全球三大交易所庫存減少0.2萬噸至33.52萬噸。上海保稅區銅庫存增加0.67萬噸至23.97萬噸。綜合來看,低庫存和需求逐漸恢復的背景下,銅價易漲難跌。