滬銅小幅走強。供應端,銅礦相對緊缺狀態延續,銅礦加工費TC創新低,至48.28美元/噸,從全球主要礦企產量預期看,後期銅礦整體恢復力度相對有限,預計銅礦加工費TC難有實質性回升,冶煉虧損(擊穿部分冶煉廠現金成本)持續周期拉長,精煉銅減產概率加大,供應端對銅價支撐較強。需求端,國內8月財新制造業PMI恢復至53.1,結合汽車、家電等下遊子行業數據看,銅消費整體不差。我們認爲中長期銅礦緊缺導致的精銅減產預期支撐銅價,銅價走高概率較大。僅供參考。