銅 震蕩
周日中國央行定向降準，釋放流動性 7000 億，超預期，利多銅價。貿易戰問題仍然是市場的關注點，7 月 6 日美方對中國商品加徵關稅是否真的實施仍有較大的不確定性。歐洲開始對價值 28 億歐元美國產品加徵報復性關稅，特朗普則威脅要對歐洲汽車徵收 20%關稅。供給端，印度冶煉廠關停及 Escondida 礦薪資談判結果的不確定性仍對銅價有一定支撐。需求端，2018 年 1-5 月全國電網基本建設工程投資完成額 1414 億元，同比下降21.2%，今年以來電網投資完成額同比持續處於負增長狀態。全年電網投資計劃增加 7.4%，預計電網投資下半年有望加快。預計銅價偏強震蕩。
鋅 震蕩
宏觀中性，量價中性，基本面中性。6 月 15 日中美貿易戰正式打響後，鑑於國內端午節放假，悲觀情緒積壓在周二日盤正式全面釋放，引致市場悲觀情緒蔓延，近日鋅市場更多考量宏觀方面的理解，基本面供需或貿易面均有所讓步。上周中央行釋放 MLF 對市場信心提振有限，周日晚央行如預期降準 0.5%，幅度略超預期，但市場情緒是否如約反彈還未可知，短期內降準對市場的流動性刺激較大，這部分流動性是繼續填補房地產又或是真正如央行所言填補中小型企業融資困難尚需市場和時間的考量，如若周一市場呈現高開低走的悲觀勢頭我們將進一步維持悲觀預期。全球市場貿易面進一步惡化，不僅僅是中國，日本、印度、墨西哥以及歐洲各國對美國的單邊貿易主義均有不同程度的反抗，WTO 官員稱該組織的存續性正面臨最爲嚴峻的考驗，中德、中法之間的貿易能否達成共識或將成爲破局的關鍵。基本面上看，環保督察的壓力進一步增大，礦石和精煉鋅的供給均不容樂觀，在企業需求端減弱的情況下庫存方面的財務壓力將進一步轉化爲低庫存的壓力，整體的供給風險將凸顯，因而在過分的悲觀預期過後我們可能會發現市場出現新一輪。貿易面上看，之前數月我們持續在關注輪鋅現貨能否重新樹立龍頭帶領價位重新上行，在 6 月 FOMC 加息會議之前龍頭已初步凸顯，但全球貿易摩擦加劇將這筆資金迅速衝垮，中、歐貿易商的信心同步衰退，在當前點位無論空向、多向均難達成一致。後續展望來看，降準釋放流動性對市場仍將是利好，但可能出現利好出盡沒牌可打的悲觀反饋，如若周一大盤出現高開低走則進一步維持空向預期，美元指數可能進一步走強之 97一線，匯率則可能跌破 6.7 關卡，此階段有多滬拋倫做多滬倫比的機會，強烈建議投資者在悲觀的市場預期下尋求此類套利機會。
鉛 震蕩
宏觀利多，量價中性，基本面利多。宏觀方面，由於和美國車企利益一致，鉛或爲近日表現較爲最爲優秀的金屬品種之一。從實質上看，貿易戰對鉛市的影響極爲有限，外國市場對國內市場的鉛蓄電池依賴度仍然較高，尤其是美國車企仍將偏好鉛蓄電池，貿易戰對出口壓力有限，但股票市場和工業品板塊均呈現快速堆疊的悲觀情緒，上周中央行釋放 MLF 對市場信心提振有限，周日晚央行如預期降準 0.5%，幅度略超預期，但市場情緒是否如約反彈還未可知，短期內降準對市場的流動性刺激較大，這部分流動性是繼續填補房地產又或是真正如央行所言填補中小型企業融資困難尚需市場和時間的考量。基本面方面，鉛作爲相對最爲堅挺的有色金屬，也呈現了一定程度的下滑，周末國內在釋放流動性的同時也在強調 2018 年的環保驗收，預計後續鉛的復產擴產力度將會大幅收窄，對鉛也算是較大的利好。貿易面方面，倫鉛現貨仍凝聚了一定的資金在賭多，後續可能會出現小幅的反彈行情。後續展望來看，宏觀方面的變動是對鉛價上行的最大挑戰，關注近期做多滬倫比的套利機會及可能的外盤資金帶動的上漲行情，逢低做多。
鎳 漲
倫鎳反彈，有色內偏強，1-4 月鎳供需仍偏緊，倫鎳庫存在 28 萬噸下方，滬鎳 2.5 萬噸以內，滬鎳 180920 日均線上方偏強震蕩，疊加降準利好偏強延續。
鋁 震蕩
本周滬鋁前期延續上周跌勢，中後期開始震蕩反彈並且有所企穩，目前再度陷入盤整之中。倫鋁基本也相同走勢，只是幅度相對稍大。現貨方面則反應較爲滯後，整體報價也呈現走弱態勢。鋁錠社會庫存繼續下降，但是降幅有所收窄。目前供應較爲充足，市場對於未來增產情況較爲擔憂。從盤面上看，08 合約下行至 14000-14400 區間內開始了橫盤整理，短時間企穩，未來有進一步下跌的可能，建議空單謹慎續持，下方第一支撐位13800。
