最近宏觀風險事件增加，市場氛圍劇烈波動，對金屬走勢影響較大。供需方面，國內進入“金九銀十”，然而金屬下遊普遍還未現明顯的旺季特徵，其中滬銅庫存明顯反彈，走勢明顯不及外盤。
今年商品大幅上漲的原因在於，二季度存在很嚴重的供需錯配，供給端因爲疫情原因，有一些工廠復產沒有那麼快，國家刺激需求而不是刺激供應，需求爆發式增長，供應受到抑制，導致產生一個很大的缺口。漲的多品種，庫存下降非常陡峭，包括螺紋鋼、銅，銅的供給受到約束，很多供給沒有出來，國家把3C技術電網採購量前置，導致需求的爆增，因而銅的庫存去化非常快。但是價格反彈之後，到目前的這個價格很多的品種庫存去化速度已經變得平緩，有些品種開始略微有一些累庫了，從供需的角度講邊際是轉弱的。現在大家對後面財政刺激還是有比較高的預期，包括黑色也是一樣。三季度的商品如果漲跟二季度也是不一樣的，二季度非常穩，基本上45度向上，本身是基本面供需支持，很扎實。但三季度供需有點轉弱，庫存變得平緩去化，靠流動性、靠預期推動波動會比較大。財政政策刺激的預期仍在，未來需求無法證僞，弱現實強預期會導致價格波動加大。
年後全球疫情造成的銅礦停工直接挺飛了銅價，但價格衝到52300之後的盤面已經走了將近兩個月的高位整理，既然往上突破費勁，那麼，就有往下走的可能了。建議51850-52000之間逢高賣出，200點左右的止損，賭價格震蕩走低。滬銅回調或即將開始，考慮做空參與。
TEL：0531-86081128
美爾雅期貨木秀華
