報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，9月11日上海電解銅現貨對當月合約報升水80~升水120元/噸。平水銅成交價格51480元/噸~51600元/噸，升水銅成交價格51500元/噸~51620元/噸。現貨方面，下遊逐漸回歸，庫存加速下降，高升水堅挺難降已成短期趨勢，因此在這樣的情況下，對於銅價走高仍相對有利。
觀點：上周銅價格受到美元指數波動影響仍然相對較爲明顯，甚至強於貴金屬，銅價於上周整體處於震蕩格局之中。上周歐元區央行利率決議基本符合預期，其低利率以及寬鬆貨幣政策之導向將會延續。這對於銅價而言仍然較爲有利的因素。而在供需方面，8月汽車銷量出現一定回暖，雖然電纜訂單方面當下或仍未完全擺脫7、8月間消費淡季的影響，但在此後9、10月份中，即便不出現明顯回升，但是進一步偏弱的情況也並不會呈現，因此總體而言，未來1至2個月內，銅價仍能保持相對偏強勢頭。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當下由於智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成三分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
9月14日華泰期貨銅周報
