宏觀： 8月全國CPI同比漲幅爲2.4%，PPI同比降2.0%；環比漲幅以0.3%，連續3月保持於正增長區間。8月社會融資規模增量爲3.58萬億元，比上年同期多1.39萬億元。8月社融數據符合季節性規律，但仍然大幅超出此前市場預期。
供給：供應端，8月中國電解銅產量爲81.05萬噸，環比增加8.14%，同比增加5.58%。祕魯銅礦生產已基本恢復正常，但南美疫情其實仍在惡化中，銅精礦供應仍受到一定限制。本周精廢價差收窄，一方面源於銅現貨價格重心下移，另一方面國內高品質廢銅供應相對偏緊，價格較精銅堅挺。
需求：國內1-8進口銅及銅材427萬噸，較去年同期增加120萬噸，表觀需求強勁，庫存流入國內導致LME庫存降至多年低位。目前從銅下遊企業開工鋁來看，國內消費目前呈現旺季不旺，9月份國內銅消費尚未走出淡季。
庫存：上期所銅庫存17.68萬噸，基本持平；LME銅庫存7.56萬噸，環比減少0.69萬噸；COMEX銅庫存7.47萬短噸，環比減少0.12萬噸。全球三大交易所庫存減少0.82萬噸至32.71萬噸。上海保稅區銅庫存增加2.5萬噸至26.5萬噸。
技術：周線金叉，滬銅長期趨勢未破。但日線橫穿零軸，即將進入金叉。
觀點：宏觀上，8月社會融資規模增量爲3.58萬億元，比上年同期多1.39萬億元。8月社融數據符合季節性規律，但仍然大幅超出此前市場預期。供應上，祕魯銅礦生產已基本恢復正常，但南美疫情其實仍在惡化中，銅精礦供應仍受到一定限制。 此外，廢銅供應相對偏緊，價格堅挺。需求端，國內1-8月進口銅及銅材427萬噸，較去年同期增加120萬噸，表觀需求強勁。雖然國內旺季特徵仍不明顯，但是海外經濟逐漸復蘇，持續拉動銅消費，倫銅庫存降至8萬噸以下低位。綜合來看，低庫存和需求逐漸恢復的背景下，銅價預計震蕩上行。策略上，建議嘗試逢低短多。
策略：建議逢低短多。
9月14日南華期貨銅周報
