1.市場表現
本周滬鋁呈現震蕩上升的走勢，主力 2010 合約收於 14640 元，周上漲 405 元。
技術上，滬鋁仍舊處於震蕩區間，但是正在慢慢上漲，5 日均線重新拐頭向上。在突破前高之前，仍以震蕩看待。
2.影響因素及分析
目前，以盤面價格計算，電解鋁冶煉利潤大約爲 2020 元/噸，依舊處於歷史高位。原料氧化鋁價格繼續小幅回落，目前市場平均價爲 2320 元/噸，價格走勢相對穩定。另外，預焙陽極、冰晶石和氟化鋁等原材料價格也相對穩定。
據 SMM 統計，周四電解鋁社會庫存合計 74.0 萬噸，環比減少 2.4 萬噸。上周上期所鋁庫存增加0.2 萬噸至 25.1 萬噸。目前，無論是社會庫存，還是上期所庫存，都呈現拐頭向上的趨勢，有一部分原因是因爲 7~8 月份是傳統消費淡季。
8 月份中國鋁板帶行業平均加權開工率爲 68.61%，環比回升 0.46 個百分點，同比下滑 1.76 個百分點，整體來看基本符合預期。雖然目前已經進入傳統消費旺季，但下遊消費復蘇情況是弱於市場預期的。
8 月中國電解鋁產量 318.9 萬噸，同比增長 6.13%。目前電解鋁運行產能規模爲 3762 萬噸，建成產能規模爲 4248 萬噸，電解鋁企業開工率爲 88.6%。電解鋁供應正在緩慢增加。
3.結論及策略
因爲高利潤，電解鋁的供應壓力繼續在增加，但供應增加帶來的價格壓力並不顯著，一方面是因爲產能釋放速度低於市場預期，另一方面是因爲下遊消費表現較好，電解鋁庫存始終處於低位。目前，傳統消費旺季已經來臨，雖然復蘇較慢，但倘若電解鋁庫存依舊能夠維持低位，甚至出現下降，那麼鋁價有可能會進一步走高。（蔣一星）
