報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，9月18日上海電解銅現貨對當月合約報升水50~升水80元/噸。平水銅成交價格52150元/噸~52230元/噸，升水銅成交價格52170元/噸~52250元/噸。現貨方面，高銅價抑制下遊採購需求，但同時，貿易商在節前備庫預期中挺價情緒明顯，市場僵持格局依舊，報價較昨日基本持平，關注下周節前備庫的情況。
觀點：上周美聯儲議息會議基本符合預期，但是也同樣強調了當下低利率以及超寬鬆貨幣政策將會較長時間維持，因此在這樣的背景下，從宏觀角度上而言，對於銅價仍然相對有利。而在基本面方面，周銅精礦現貨市場繼續僵持，成交區間未發生明顯變動，除礦山對煉廠招標外，成交亦較爲清淡。一方面，上周冶煉端存在意外檢修擾動，市場對TC出現一定分歧。另一方面，煉廠四季度銅精礦備庫節奏較快，買賣雙方均無過多頭寸，部分煉廠反饋僅需爲來年一季度船期銅礦備庫進行準備，總體而言，市場現貨成交並不算十分活躍，但同時也不至於對於銅價產生太大拖累，故此目前預計銅價格仍然將會維持相對偏強之格局。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當下由於智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成三分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
9月21日華泰期貨銅周報
