行情回顧：本周滬銅主力合約CU2010先抑後揚。滬銅上周五日盤收盤51680元，本周五爲52320元，上漲1.24%，本周盤面最高52530元，最低51300元，本周全市成交量55.33萬手，較上周減少1.64萬手，持倉方面，爲9.3萬手。宏觀層面，本周美聯儲鴿派報告維持基礎利率不變，基本符合市場預期，同時美國失業金人數雖降但不及預期，中國經濟數據表現好於預期，宏觀上市場更看好國內。疫情方面，全球新冠肺炎每日確診人數仍在30萬上下波動，印度日增確診9萬人以上，銅產國方面，祕魯日增人數下降但仍居高位，持續的疫情給全球整體宏觀帶來較大的風險。供給層面，8月智利銅出口環比下降11%，是1月份以來最大跌幅，整體全球銅礦供應端仍偏緊；廢銅方面，近日中國固廢化學品管理網公布第12批廢金屬進口配額，其中銅廢碎料核定進口總量爲13.63萬噸超預期，廢銅進口偏緊局面一定程度得以緩解；冶煉端，本周粗銅加工費TC維持48美元/噸低水平，硫酸價格雖回升至114元/噸但仍處低位，兩項數據從底部對銅價形成較強支撐。需求層面，本周下遊加工企業訂單情況分化，銅板帶市場情況尚可，整體產量小幅增長；銅管市場訂單量回暖，而銅棒企業訂單情況不佳，下遊企業觀望情緒較濃。房地產調控力度仍較大，房企完成銷售目標難度較大，9月至今銅消費不及預期。
後市展望：美聯儲鴿派報告預示後續寬鬆宏觀將繼續，供給端疫情對礦端擾動降低，生產情況好於預期，但總體仍偏緊；國內消費不及預期，上期所銅庫存增加較多，外盤LME庫存本周也拐頭向上，消費端較爲弱勢的表現下周或將持續，金九銀十節奏可能延後。預計下周滬銅走勢繼續區間震蕩，中遠期有望走強。
操作建議：建議投資者多單繼續持有，謹慎追多；關注回調做多機會。
風險提示：房地產調控升級、美股表現、疫情反復可能
9月21日信達期貨銅周報
