報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，9月21日上海電解銅現貨對當月合約報升水30~升水70元/噸。平水銅成交價格52420元/噸~52500元/噸，升水銅成交價格52440元/噸~52530元/噸。現貨方面，本周爲國慶節前集中補庫期，但下遊訂單持續不佳，成品庫存嚴重積壓，銅價高位難見集中買貨，市場需求依舊清淡，疊加進口銅集中到貨，國內庫存回升，將進一步壓制升貼水報價。
觀點：昨日在美元指數出現大幅上漲的情況下，幾乎所有資產都呈現出了較爲大幅的回落，銅價同樣大幅下挫，不過此後又再度出現些許回升。總體而言，與其他資產相比，銅品種還是顯得相對抗跌，加之在供需方面，目前供應端再度出現一定幹擾，而此前7、8月的消費淡季影響雖然沒有很明顯的消退，但10月後的消費再度持續走弱的可能性也相對較低，加之目前全球範圍內低利率以及超強力度QE刺激的背景下，銅價格料仍維持相對偏強格局。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當下由於智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成三分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看漲 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
