夜盤滬銅2010合約收跌1.45%，美元反彈，LME銅運行於6683美元/噸。歐洲秋季第二波疫情爆發，原油受到悲觀需求影響大跌，拖累商品市場信心。庫存方面，截至9/21，LME銅庫存78900噸（-475），SHFE銅庫存193347噸（+16552），SHFE倉單72520噸（-1853）。供應方面，海外銅精礦生產及運輸陸續恢復中，銅精礦進口量環比改善，但距離完全消除疫情的影響仍需要一段時間，截至9/18，銅精礦TC周度指數48.43美元/噸，較上周上漲0.15美元/噸。目前國內煉廠開工率上行，進口銅流通大幅增加也緩解了國內原料端壓力，而廢銅方面，由於新的固廢法落地，國內利廢企業對進口廢銅持謹慎態度，短期內廢銅進口應會有一定度的收縮。需求方面，下遊銅加工企業開工率邊際轉弱，但在後期房地產竣工及海外訂單回暖預期之下，預計精銅消費將維持韌性，整體低庫存以及旺季消費預期對銅價有所支撐。綜合來看，基本面矛盾並不突出，且政策進入觀望期，預計銅價將會延續盤整走勢，並等待旺季驗證消費強度。操作上，建議多單逢高減倉。期權方面，建議構建賣出寬跨式。
