報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，9月21日上海電解銅現貨對當月合約報升水20~升水60元/噸。平水銅成交價格51770元/噸~51950元/噸，升水銅成交價格51790元/噸~51970元/噸。現貨方面，本周爲國慶節前集中備庫期，但低銅價也未能給升貼水任何支撐。下遊訂單不佳缺乏集中備庫意願。節前供應表現持續增加，持貨商節前消庫換現意願逐漸增強，在缺乏消費支持下，升水恐仍將小幅下調。
觀點：昨日經歷了此前一夜美元大幅上漲銅價承壓回落之後，昨日日內銅品種實則仍爲所有商品中相對較爲抗跌的品種，不過由於當下臨近十一長假，但下遊主動補庫的情況似乎並不明顯，因此目前升貼水也處於近期相對較低的位置。故此在操作上，當下建議適當保持謹慎態度，待長假之後再尋求合適的入場機會。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當下由於智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成三分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
