近期住建部等七部委對30個城市啓動整治房地產市場亂象專項行動，加之國開行總行上收棚改融資審核審批權等，地產調控絲毫沒有放鬆的意思。高頻數據來看，6月下旬41城地產銷量回落環比大幅回落，且從地域來看，三四線城市回落更多，前期強勢的地產銷售之勢不可持續。貿易方面繼美國之後加拿大準備對中國產鋼鐵啓動進口限制，計劃7月1日起對同時對美國和中國產鋼鐵進行限制。更進一步說明貿易戰的矛盾爆發或是全球性及長期性的，也因此近期的利空陰霾遲遲未能散去。疊加國內流動性邊際收緊及對地產調控的嚴格，形成系統性利空，金融屬性較強的銅的走勢也跟隨回落，銅價已觸碰前低6500美元這一重要平臺。
基本面來看，三季度CSPT小組談判未能有結果，或暗示着對未來TC走勢偏樂觀，不輕易下注籌碼。月末前的消費繼續保持了清淡的趨勢，資金緊張確實是較爲重要的一方面，因爲終端仍看不到顯著下滑的跡象，基本符合季節性。央行昨日表態繼續保持流動性的合理，加上之前應對美聯儲加息的動作，既體現了經濟增長壓力重重，也凸顯了央行保經濟的決心，不可對消費過分的看空。基本面看供需均表現不弱矛盾不大，銅價波動仍跟隨宏觀。但我們認爲目前全球經濟尤其是中國經濟的韌性與上次危機時候相比要強的多，再進一步奔盤的可能性偏小。在已經逐步兌現利空的情況下，宏觀任何邊際的改善可能會觸發急跌後的反彈，需密切關注。
