本周消費轉好，主要是價格下跌以後，下遊補庫的需求，以及十一節前備庫的需求。最近廢銅市場貨源也開始收窄，廢銅杆和精銅杆之間價差已經收窄至1000元/噸以內，廢銅制杆的優勢下降。現貨升貼水上漲至升水10-100元/噸。我們了解到下遊已經基本上完成備庫，下周一可能還有零星備庫，之後將進入節前狀態。
最近進口虧損仍然在700-800左右，未來保稅區銅庫存會呈現增加趨勢。
價格判斷：近期歐洲二次疫情爆發，歐元下跌，使美元被動升值，短期內對銅價構成一定壓力。但是美聯儲放水購買國債和MBS的動作依舊沒有停止，流動性方面對市場構成支撐。加上銅仍然處於低庫存的狀態，銅價可能跌幅不大，在49000-53000元/噸內波動。
套利：國內旺季不旺，觀望。
期權： 買入海鷗期權，即買 CU2011-C-52000,賣 CU2011-C-54000， 賣 CU2011-P-50000， 如果銅價跌破 50000 元/噸，則用期貨空單對衝。（以上觀點僅供參考，不做爲入市依據）
9月28日銀河期貨銅周報
