興證點銅:本周三大交易所庫存小幅下滑 0.43 萬噸。銅精礦現貨 TC 加工費上 升至 2017 年末 86.5 美元的高位,背後原因一部分是上半年銅精礦生產受到外 生幹擾少,供應充裕,一部分是印度 vedanta 旗下 40 萬噸冶煉廠在 3 月末關停, 導致全球冶煉產能邊際趨緊,TC 從 3 月底的 73.5 美元一路飆升至目前高位。 基本面上,下半年銅礦產量增速預期下滑,疊加國內冶煉廠檢修力度加大,精 銅供應壓力有望減弱,需求方面,銅消費大頭電網投資存在回升可能,銅價有 望得到支撐。綜上,我們認爲短期電解銅價格向下空間有限,維持中長期看漲 銅價觀點。僅供參考。