國慶期間外盤倫銅先抑後揚，LME銅運行於6670美元/噸，跌幅0.25%。宏觀風險升溫及LME集中交倉一度令銅價重挫，不過隨着特朗普病情的好轉，以及智利Escondida礦山罷工風險的上升，銅價獲得支持上行。庫存方面，截至10/8，LME銅庫存160875噸，節前136325噸。基本面來看，供應方面，銅精礦進口量再度回落，TC圍繞50美金附近低位運行，顯示疫情過後銅精礦供應很難快速修復。目前國內精銅產量顯著回升，但因進口窗口基本關閉，以及新固廢法缺乏細節，進口銅和廢銅的供應有所減少。需求方面，下遊銅加工企業開工率邊際轉弱，今年財政政策整體較爲積極，預計隨着電網基建進入季節性旺季，以及房地產竣工面積的回升，精銅消費將維持韌性。庫存方面，SHFE庫存有所累庫，由於歐洲疫情及進口需求疲軟的影響，LME庫存底部反彈，後續需重點關注海外庫存累庫速率。綜合來看，基本面矛盾並不突出，國慶期間市場不確定因素較多，操作上，建議暫時觀望。期權方面，建議構建熊市價差組合。
