報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，10月09日上海電解銅現貨對當月合約報升水110~升水210元/噸。平水銅成交價格51490元/噸~51570元/噸，升水銅成交價格51570元/噸~51640元/噸。現貨方面，上周五爲節後第一個交易日，市場活躍度有限，但受到節中美國等各方面宏觀影響，銅價表現大幅震蕩，市場交易者大多仍偏謹慎觀望，且過往經歷長假後的節後庫存一般增幅較大，且目前隔月合約間難有價差，故市場高升水格局難有持續性，升水下滑調降將是本周迎來交易回歸正常後的主基調。
觀點：上周銅價格受到美元指數波動影響依舊明顯，周初之時美元指數受到特朗普對於進一步刺激政策所持的反對態度而受到提振，這使得包括銅在內的幾乎所有商品均出現較大幅度的回落，但在上周五特朗普卻又改口稱願意針對新的財政刺激政策進行談判，這再度使得美元指數大幅回落，銅價則是大幅上漲。而在基本面方面，上周智利Escondida銅礦工會的主管們周五表示，已經拒絕了必和必拓(BHP)在磋商中提出的最新勞工協議，這招致罷工風險增加，而在需求方面，近期所公布的諸如汽車、家電等方面的產銷數據均呈現較爲強勁的態勢，故此在這樣的情況下，銅價未來展望仍然可期。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當下由於智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成三分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
10月12日華泰期貨銅周報
