1.背景分析
銅：
據SMM，昨日滬銅主力1808合約開於51370元/噸，開盤後在多頭增倉的帶動下，銅價逐步躍上日均線51430元/噸上方，高位至51510元/噸，但隨後承壓於5日均線，銅價維持窄幅震蕩走勢，午後空頭集中進場施壓，銅價急轉直下至51245元/噸附近，短暫盤整後，倫銅再次大幅下泄，低位至50950元/噸，隨後空頭陸續獲利了結，銅價收復失地，終收於51210元/噸，跌220元/噸，持倉量減1412手至17萬手，成交量減83932手至16.6萬手，滬銅指數持倉量增9218手至67萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水140元/噸-貼水70元/噸，平水銅成交價格51170元/噸-51210元/噸，升水銅成交價格51200元/噸-51250元/噸。滬期銅承壓，進入7月，持貨商急切挺價意願凸顯，早盤報價上擡好銅縮窄至貼水60元/噸左右，平水銅報價貼水120元/噸，但市場認可度低，難有成交。持貨商無奈下調，報價一路下擴，好銅貼水100~80元/噸，平水銅貼水140元/噸左右，買盤才有起色，部分貿易商壓價收貨平水銅貼水150元/噸左右，好銅貼水100元/噸以上，溼法銅貨源依然稀少，報價維穩於貼水200元/噸左右。7月第一個交易日，現貨雖然趨向貼水收窄趨勢，但持貨商操之過急，令昨日整體市場供需僵持凸顯，若貼水略擴，對部分貿易商仍有一定的投機吸引力，尤其是能做倉單的貨源，青睞度仍較高。下午時段，盤價價格大幅下泄，持貨商挺價意願進一步增強，貼水小幅收窄，貿易商難有壓價空間，下遊買興仍難有改善，平水銅報貼水130-120元/噸，好銅報貼水90-80元/噸，成交價格爲50940-51060元/噸。
鋁：
據SMM，昨日滬鋁主力合約早間開於14145元/噸，開盤維持低位震蕩，高位摸得14165元/噸，午後鋁價下探觸得13945元/噸，盤末收於13975元/噸。滬鋁主力合約持倉量減少1400至228246手，滬鋁主力合約持倉量增加19884手至666814手，成交量增加96066手至355016手。
現貨方面，上海成交集中13930~13950元/噸，對當月貼水70~60元/噸，無錫成交集中13930~13950元/噸，杭州成交集中13930~13950元/噸。持貨商穩定出貨，中間商利用期鋁上行所造成的空間，接貨較積極，下遊企業按需採購，整體成交較活躍，主要是貿易商間的交易。午後期貨跳水，市場報價集中在13860~13880元/噸。
鋅：
據SMM，昨日滬鋅主力1808合約開於22960元/噸，盤初延續跌勢，低位觸及22890元/噸，逢低空頭減倉離市，提振滬鋅中心緩慢上移，但受外盤走弱拖累，午後，基本金屬全面下跌，滬鋅下破23000元/噸整數關口，臨近尾盤滬鋅止跌修復於23060元/噸附近。收跌報23060元/噸，較前一交易日收盤跌245元/噸，跌幅1.05%，成交量減38620手至32.7萬手，持倉量減2936手至16.9萬手。
現貨方面，上海0#鋅主流成交23240-23400元/噸，0#普通對滬鋅1807合約報升水90-100元/噸，雙燕對7月升水130-150元/噸。1#主流成交於23110-23240元/噸。部分煉廠仍低位惜售，進入7月，貿易商開市慣性挺價，對7月報升水90-100元/噸左右，然市場以出貨爲主，成交鮮有聽聞成交，部分貿易商調價出貨，帶動市場成交，然周初月頭，資金問題仍是困擾，下遊維持剛需採購，整體市場成交偏弱，長單帶動亦較爲有限。
鎳：
據SMM，昨日滬鎳1809開於116890元/噸，上午圍繞116400~117200元/噸震蕩。受昨日螺紋主力持續下跌影響，鎳價快速下泄，價格回調過程中觸發更多前期獲利多頭撤退，鎳價一度觸及11.5萬元/噸，臨近尾盤收於115330元/噸，較前日收盤價跌2%；整日結算價116530元/噸，較上周五結算價跌0.07%。成交量減2.2萬手至71.5萬手，持倉量減2.58萬手至39.1萬手。
現貨方面，昨日SMM1#電解鎳116500~116900元/噸。俄鎳較無錫主力1807合約升水100元/噸左右，金川鎳較無錫主力1807合約升水300元/噸左右。昨日金川公司電解鎳（大板）上海報價117000元/噸，上調300元/噸。昨日升水較上周五持穩，上午成交一般，近期鎳板成交受下遊不鏽鋼採購意願不強限制，上午主流成交於11.65-11.7萬元/噸。午後鎳價快速下跌後，因原料庫存偏低，下遊鋼廠補俄鎳較積極，帶動整日成交一改上周成交低迷的態勢，下午升貼水無變動，主流成交於115300~115800元/噸，俄鎳成交積極，金川鎳成交冷清。
2.走勢研判及操作建議
銅：近期美元走弱以及Escondida勞資談判對銅供應的不確定性引發市場炒作，一定程度上提振了銅價。國內方面，環保影響廢銅利用，部分廢銅產粗銅工廠已經關停，利好市場情緒。但隨着貿易戰開打對銅價產生宏觀擾動以及下遊消費進入傳統淡季，預計銅價近期偏弱震蕩或有回調，操作上建議觀望。
鋁：國家自備電廠整頓文稿遲遲沒有出臺消磨多頭耐心，疊加基本面走弱和中美貿易爭端再起使鋁價短期承壓。基本面上，一方面成本端氧化鋁和陽極價格繼續下滑，另一方面需求也即將進入淡季，預計鋁價走勢偏弱，操作上建議觀望。
鋅：總體看全球庫存依舊偏低。市場鋅精礦增產的計劃短期難以實現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期鋅價震蕩，疊加貿易環境惡化，目前市場做空情緒再起，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存較5月下旬有所回升，消費預期轉淡。整體來看鎳價短期基本面多空交織，預計短期鎳價高位震蕩，中長期看漲趨勢不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
