上周國內外銅價走勢以窄幅震蕩，整體波動進一步降低，內外銅價依然有所分化，倫銅走勢延續了震蕩向上格局，滬銅則是區間震蕩，分化的主要原因也是在於人民幣的走勢。目前市場對於未來銅價的分歧較大，而銅價特別是滬銅走勢已經連續橫盤了 3 個多月時間，也加劇了這種分歧，市場分歧的焦點也是在於對後市消費的不同看法。其實滬銅的這種長時間震蕩走勢並不罕見，回顧去年的行情走勢就可以發現，滬銅自 6 月份開始在 46000-48000 元/噸的區間內橫盤震蕩，並持續了近半年時間，最終在四季度的消費增長的支撐下出現上漲行情。市場普遍認爲消費旺季在於金九銀十，但從數據來看，每年的年底才是消費的旺季，這也是我們爲啥看好四季度行情的原因。我們看到了在 7 和 8 月的消費淡季，以國家電網投資爲代表的基建需求出現了放緩，但是結合以往經驗，我們認爲四季度基建在全年目標的激勵之下還會再次發力。同時，我們也看到了以空調和汽車爲代表的終端消費繼續保持強勢，特別是海外產能因疫情受限情況之下，國內訂單連續好轉。因此，我們繼續看好四季度的國內需求水平，看好銅價在四季度再次出現震蕩上漲的行情。
10月19日銅冠金源期貨銅周報
