銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：中國冶煉產能的逐步投放，將加大精煉銅的供應，因此，短期供應的彈性預期逐步增加，而需求方面，需求的季節波動，以及貿易戰的影響，短期需求預期比較弱一些。整體銅價格預期延續偏弱格局。但1807合約進入交割月之後，銅現貨主導市場。
走勢分析：
4日，現貨市場報價貼水幅度整體再度收窄，市場成交雖然不及昨日，但依然比較活躍，並且下遊企業成爲市場採購主力，因此，現貨貼水進一步的收窄，下午時段，可交割品牌的貼水已經極小。溼法銅貼水收縮較快，各個品牌之間的價差進一步的收窄。
4日，現貨進口虧損再度收窄，不過，洋山銅升水報價再度走低，我們認爲，這或由於貨主擔憂未來中國冶煉產能所致。
LME庫存4日延續下降，歐洲和亞洲倉庫繼續下降，並且降幅依然比較大，美洲庫存回升，但幅度有限，LME庫存整體繼續下降。LME的庫存格局依然不變。但是，由於中國冶煉產能的投放預期以及當前的市場氛圍，庫存持續的下降並未被市場關注。
上期所倉單4日有所下降，這佐證了現貨市場貼水幅度的收窄，以及成交的好轉，現貨直接被消化，減少向期貨轉移，當前1807合約持倉量仍然高於去年同期，另外，從近幾年的情況來看，7月合約最終交割量均比較少，主要是7月現貨往往比較容易出售，現貨市場通常好於期貨市場。
廢舊市場方面，4日廢舊銅價格下調幅度和精煉銅基本一致，近期公布了第十五批限制進口類固廢批文，本次批文中限制類廢銅批文中企業28家，合計15.35萬噸， 超過了今年第十批審批量的12.57萬噸，是今年目前批文配額數量最多的一批。但從累計量來看，廢七類批文同比仍然大幅縮減。短期廢舊銅依然偏緊，不過，廢舊銅問題預估在四季度或逐步緩解。
消息面上， Chuquicamata 工會第三號祕書米格爾·維利茲在電話中說，Codelco在智利的Chuquicamata礦將罷工並停工24小時，罷工可能會在未來兩周內發生。維利茲還稱，如果Codelco不與員工坐下來進行談判的話，停工時間可能會超過24小時。Chuquicamata是Codelco旗下的第二大礦山。
但由於罷工時間太短，對於當前市場影響不大。
宏觀面上，貿易戰生效日期逐步臨近，金屬整體避險氛圍濃厚。
綜合情況來看，現貨市場成交繼續好轉，現貨貼水繼續收縮，另外，庫存延續下降，短期產業鏈上並無過大壓力，因此，市場回落主要出於宏觀的擔憂，因此，一旦宏觀舒緩，銅價格容易出現反彈。
