報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，10月20日上海電解銅現貨對當月合約報升水130~升水180元/噸。平水銅成交價格51380元/噸~51500元/噸，升水銅成交價格51400元/噸~51500元/噸。現貨方面，供應端貨源增多，需求端採購顯示不及上周，升水欲維持上周高位幾無可能。市場出貨換現意願已成爲主導升水下滑的主要作用。
觀點：昨日銅價出現大幅走高的態勢，一方面是由於近期所公布的與銅下遊終端消費板塊相關的產銷數據均較爲靚麗，使得市場對於未來國內需求仍保有相對樂觀的態度。加之LME庫存以及升貼水結構依然十分健康，這給予了銅價格相對偏強的基礎。另一方面，昨日美國衆議院議長佩洛西發言人表示，佩洛西和財長努欽接近就刺激方案達成協議，談判將在本周稍後繼續進行，這也在很大程度上提振了工業品的價格。故此當下銅品種在消費展望樂觀疊加宏觀利好的背景下，料依然保持相對強勢的格局。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素，目前美元短時內走高，但從長期美債收益率情況來看，似乎美國方面仍未擺脫經濟復蘇艱難的情況。基本面方面，當下由於3季度內智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4600億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成三分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
