【市場信息】：昨日倫銅大幅上漲，滬銅主力合約夜盤收漲，LME銅庫存減725噸至183175噸 ；上期所銅減少874噸至66752噸 。
【投資邏輯】：宏觀層面，脫歐談判雙方語氣有所緩和，美救助計劃談判在緩和的語氣中有所進展並再次延期，歐洲多國疫情吃緊，美元指數再次大幅走弱，提振銅價。供應端，礦端不斷修復且建設項目重啓，但礦與冶煉間的供需仍處偏緊格局。近期Escondida銅礦勞資雙方達成協議避免了罷工。冶煉端，四季度冶煉檢修將明顯減少，產量將處於高位。廢銅的供應有明顯改善，隨着精廢價差持續收窄，價差收窄是1000元/噸附近，利於精銅消費。
節後國內銅庫存周內下降明顯，市場對下遊消費仍抱有預期，不過下遊線纜企業反饋十月訂單仍未有明顯改善。
【投資策略】：銅市供需方面尚未觀察到確定趨勢，宏觀主導爲主，銅價衝至區間上沿回落，震蕩或仍將持續。
