報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，10月21日上海電解銅現貨對當月合約報升水100~升水140元/噸。平水銅成交價格52200元/噸~52280元/噸，升水銅成交價格52210元/噸~52290元/噸。現貨方面，昨日受到盤面高漲影響，成交量明顯不及上周，外加本周貨源充足，下遊在上周集中採購且需求訂單無進一步好轉的情況下，暫時維持觀望態勢。昨日人民幣進一步升值已破6.66關口，關注進口銅持續入關態勢，供應的寬鬆將使成交難有起色，升水或將很快墜於百元以內。
觀點：昨日銅價再度出現大幅走高的態勢，近期所公布的與銅下遊終端消費板塊相關的產銷數據均較爲靚麗，使得市場對於未來國內需求仍保有相對樂觀的態度，加之南美洲方面又不時出現一些供應的幹擾因素。這給予了銅價格相對偏強的基礎。此外，當下市場對於在美國大選之後對於新的刺激方案能夠達成的預期逐漸增強，這也在很大程度上提振了市場對於銅價的信心。因此當下對於銅價而言，仍然保持相對樂觀的態度。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素，目前美元短時內走高，但從長期美債收益率情況來看，似乎美國方面仍未擺脫經濟復蘇艱難的情況。基本面方面，當下由於3季度內智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4600億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成三分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
