銅
輕倉試多
7/6開始中美互徵高關稅，夜盤滬銅1808合約弱勢整理，報收49210（-0.24%），滬倫比7.81。現貨貼水轉升水，上海電解銅現貨對當月合約報貼20-升30元/噸（前值貼60-平水元/噸），平水銅成交價49600-49700元/噸，但市場畏跌交易不如昨日活躍。國內宏觀下行壓力偏大，但央行二季度貨幣政策執行報告將流動性的陳述由“合理穩定”改爲“合理充裕”值得關注。下遊消費淡季，據SMM調研數據顯示，6月電線電纜企業開工率爲83.44%，同比下降8.39個百分點，環比下降7.55個百分點。供給端，Codelco在智利的Chuquicamata礦將罷工並停工24小時, 2017年該礦生產了33.1萬噸銅。廢銅方面，今年前15批限制類固廢批文發放量共64.17萬噸，同比去年下滑78.68%。銅加工費方面，CSPT小組第三季度會議仍未談妥TC地板價，主要是由於冶煉廠備貨情況不一。庫存方面，截止7/5，上期所銅注冊倉單139311噸(-1386噸)，周度庫存263968噸(+8574噸)，LME銅庫存279000噸（-3225噸）。操作上，關注7/6開始中美互徵高關稅，我們建議等待利空出盡後可輕倉試多。
鋅
暫時觀望
隔夜滬鋅1808合約期價低位震蕩，持倉量下降；外盤方面，LME3個月期鋅收跌0.55%。現貨方面，上海0#鋅主流成交22160-22280元/噸，滬市主流對1808合約報價，0#普通報升水220-240元/噸，雙燕報240-260元/噸。1#主流成交於22060-22180元/噸。庫存方面，7月4日，LME鋅庫存下降225噸，爲249025噸；上期所鋅倉單下降521噸至25469噸；7月2日SMM統計國內鋅錠社會庫存爲145700噸，較上周五增加1400噸。進入3季度，國內外鋅礦供應將進一步恢復，但供應增加的節奏需持續跟進。從短期來看，國內外鋅礦供應偏緊的態勢不改。但隨着國內外鋅礦供應的逐漸釋放，預計鋅礦供應趨鬆跡象有望開始顯現。在環保政策高壓下，國內冶煉廠關停整頓，市場供應量減少，或爲鋅價格提供支撐。預計滬鋅或拉鋸震蕩，操作上，暫時觀望。
鎳
觀望爲主
進口窗口已然打開，夜盤滬鎳1809合約弱勢震蕩，報收112350（+0.51%），滬倫比7.90。現貨方面，俄鎳較無錫主力1807合約升水100元/噸左右（前值150元/噸），金川鎳較無錫主力1807合約升水400元/噸左右（前值350元/噸），金川公司電解鎳（大板）上海報價112800元/噸（-1500元/噸）。供應方面，國內庫存仍處於下降態勢，環保“回頭看”逐步進入尾聲鎳生鐵將陸續開始復產。鎳礦方面，菲律賓總統杜特爾特威脅將很快停止一切與菲律賓礦產資源開採相關的活動，目前菲律賓是僅次於印尼的世界第二大鎳礦供應商。需求端，200系不鏽鋼周度庫存變化-1.60%，300系不鏽鋼周庫存變化-5.11%，不鏽鋼價格小幅上修；新能源汽車需求激增，且提鎳降鈷趨勢延續。交易所庫存方面，截止7/5，上期所鎳注冊倉單20982噸（-1011噸），周庫存26997噸（-831噸）,LME鎳庫存268392噸（-774噸），整體處於歷史低位。操作上，進口窗口打開後保稅區庫存流入國內將對鎳價構成壓力，我們建議觀望爲主。
