行情回顧 上周市場聚焦刺激政策。美國衆議院議長佩洛希表示，談判人員與特朗普政府就新一輪新冠刺激計劃的談判取得了進展，後期經濟前景樂觀。但歐洲疫情繼續惡化，且銅礦供應環比增加，限制銅價漲幅。上周銅價漲幅有限。
海外市場 當前美國經濟仍有韌性。10 月密歇根大學消費者信心指數初值錄得81.2，好於前值和預期。9 月成屋銷售總數年化 654 萬戶，好於預期。美國個人消費和樓市繼續改善。此外，美聯儲暗示會擴大寬鬆規模，且兩黨雖對新刺激方案分歧較多，但穩定經濟仍是首要工作，預計大概率會通過，美國經濟前景並不悲觀。而歐洲當前受疫情影響較爲嚴重，是疫情的重災區，確診人數大幅上升。法國連續 3 天單日確診突破 4 萬，宵禁範圍擴大。英國單日確診已超 2萬，西班牙累計確診也超過 100 萬，意大利最高單日新增 1.9 萬；德國新增超1.4 萬，也創新高。目前歐洲封城計劃再次提上日程，市場預期也大幅下調。歐元區 10 月消費者信心指數初值錄得-15.5，不及預期和前值；英國 10 月 Gfk 消費者信心指數錄得-31，不及前值。此外，10 月歐元區服務業 PMI 初值錄得46.2，不及前值和預期。德國制造業 10 月制造業和服務業 PMI 均出現下滑。歐洲市場謹慎預期或拖累銅價。不過歐央行也暗示將擴大 QE，預計拖累有限。
國內市場 9 月 CPI 當月同比 1.7%，較前值降了 0.7 個百分點；PPI 當月同比2.1%，較前值負值擴大 0.1 個百分點，不及預期，主要受原油和黑色系拖累。
按美元計價，我國 9 月出口同比 9.9%，進口同比 13.2%，超市場預期，海內外經濟復蘇均延續改善。從經濟數據看，9 月工業增加值當月同比 6.90%，較前值上行 1.30 個百分點；9 月社會消費品零售總額當月同比 3.30%，較前值上行2.80 個百分點，生產和消費均超預期。因專項債發行規模較大，9 月當月社融增加了 3.48 萬億元，大超市場預期。但是未來專項債發行或放緩，且生產和內需向好，貨幣寬鬆環境或會有邊際收緊。
後市展望 目前銅礦供應環比增加，對銅價支撐減弱。需求上看，美國各項經濟數據普遍強於預期，而歐洲受疫情影響預期偏謹慎。國內整體生產和消費均大幅好轉，國際貿易仍在修復。且目前美聯儲和歐央行均按時擴大寬鬆規模，美新一輪刺激政策也大概率會出臺，市場仍有利好，預計銅價震蕩偏強。
2020年10月26日國都期貨銅期貨周報
