上周國內外銅價走勢先揚後抑，在上半周走勢強勢，倫銅更是站上7000 美金關口，創出 2 年多來新高，但是下半周轉而走弱，出現回調。但正如我們此前提及，銅價走勢大多數時間都處於橫盤之中，去年更是出現過持續半年的區間震蕩。因此，看待銅價往往需要將視角放長至月度甚至季度的行情走勢上。對於四季度，我們依然維持前期觀點，看好四季度的需求表現，認爲四季度基建在全年目標的激勵之下還會再次發力；以及以空調和汽車爲代表的終端消費繼續保持強勢。根據了解，四季度電網的交貨量預計爲 92.5 萬噸，環比 3 季度大幅增加 354%，4 季度來自電網的訂單量較 3 季度明顯增加，而且主要集中在 11 和 12 月份。這也進一步印證了我們關於四季度的樂觀判斷。此外，再生銅新規在上周落地，但我們認爲實際影響有限，由於歐洲的二次疫情爆發，廢銅原料供應仍將是瓶頸，實際可進口量有限，對於國內衝擊也將有限。整體來看，目前國內銅價受制於匯率因素而而未能進一步突破，但是四季度改善的基本面預期之下，銅價仍有震蕩向上的機會。
10月26日銅冠金源期貨銅周報
