報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，10月26日上海電解銅現貨對當月合約報升水50~升水100元/噸。平水銅成交價格51870元/噸~51950元/噸，升水銅成交價格51920元/噸~51990元/噸。現貨方面，上周五夜盤盤面再次回落，導致升水有止跌跡象，但由於下月票的出現拖累，令實際升貼水價格出現受壓，但即使盤面走低，市場成交量未見明顯改善，主要由於市場預期庫存數據有由減轉增趨勢。
觀點：昨日受到歐美方面疫情再度反撲的影響，美股也出現了較大幅度回調，美元指數則是在此過程中由於一定的避險需求而得到提振，而對於未來經濟活動受到疫情的擔憂疊加匯率方面的影響，以及近期國內房地產市場表現令人擔憂的情況，這使得銅價在昨日出現較大回落。但另一方面，目前就供應端而言，銅品種並不存在太大彈性，並且供應幹擾仍持續不斷，而在需求端待地產利空影響被逐漸消化，加之美國方面的刺激政策在大選之後落地的概率仍然較大，因此目前操作上不建議過分看空銅價，並且仍可適當逢低布局多頭以等待刺激政策落地後對於銅價格所能產生的提振。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素，目前美元短時內走高，但從長期美債收益率情況來看，似乎美國方面仍未擺脫經濟復蘇艱難的情況。基本面方面，當下由於3季度內智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4600億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成三分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.美國新刺激方案的落地情況；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
