銅：試多
鎳：減空
鋅：減空
鉛：觀望
鋁：持多
銅：上周銅價大幅下挫，對中美貿易戰的擔憂仍是市場主導因素，但周五雙方開始加徵關稅後市場缺少新的消息，如果加稅暫時告一段落，客觀講，500億美元產品的加稅對經濟影響有限，全球經濟的上行周期仍然存在，銅市的下跌也將暫時結束。回到銅市來看，上周銅價大幅下挫，老多頭格林和永安大幅減倉，格林從4萬多手降至1.5萬手，永安也從1萬多手降至8千餘手，老多砍倉帶給市場的壓力也得以釋放。從上周現貨市場來看，國內現貨從大幅貼水轉爲升水，國內外庫存也以下降爲主，銅價下跌使精廢比大幅下降，出現精銅對廢銅的替代，在最後兩天，市場上已經出現消費買盤，考慮到LME銅價下跌幅度達到16%，接近銅價的波動率，而且期間沒有任何反彈，銅價超跌明顯，我們空頭全部平倉，並且可以嘗試性做多。
鎳：上周鎳價整體處於回調當中，現貨方面來看，LME鎳庫存上周五減少1524到266868噸，貼水繼續擴大至貼94.5美元附近，國內上期所鎳板庫存較上周繼續減少2630到24367噸。國內現貨市場上，下遊買興隨着鎳價回調後漸起。國內上期所鎳板庫存續降，國內精煉鎳供應短缺格局延續，目前需關注鎳現貨進口窗口打開後俄鎳及保稅區鎳板流入情況，以及本周現貨市場下遊接貨情緒變化。目前國內鎳鐵產量雖有恢復但復產過程較爲緩慢，在不鏽鋼廠整體維持高開工背景下鎳鐵端供應仍然偏緊，鎳鐵價格亦穩中偏強。不鏽鋼市場目前暫未出現明顯壓力，鋼廠開工整體持穩。中美貿易戰對於盤面影響基本落地，而鎳價基本面仍能對價格形成一定的提振，短期鎳價或有反復，前期空單建議離場。操作上建議暫觀望或逢低試多，關注LME鎳價在14000美元附近爭執情況，國內關注110000元關口。
鋅：上周五，隨中美互徵關稅“落地”，“朝前看”的市場情緒主導金融市場交投，其中，國內股市自盤中低位反彈收陽，標普指數走高；基本金屬以不同程度的反彈爲主，其中，短期跌幅最大的LME三月期鋅單日上漲2.15%，錄得最大漲幅至2751美元；滬鋅1809合約反彈到22150元。今年以來，已經多次出現滬鋅流暢下跌後價格短線的快速反彈，我們認爲，當前鋅價就處在這樣的反彈中。技術上，鋅主力合約已逼近5日均線，從此前盤中經驗看，滬鋅有繼續反彈到22300-22500元的可能。下半年，鋅精礦供應放鬆依然是鋅市場最大的核心主導因素，雖然上周隨鋅價下跌，買興略積極，國內鋅錠社會庫存、保稅區庫存、上期所鋅庫存繼續下降，但只是支持鋅價短線的振蕩反彈。今日，指標面關注中國6月底外匯儲備。操作上，已減持的少量空頭仍可持有，等待加空時機。
鉛：滬鉛整體減倉中，倉量風險依然突出，上期所鉛錠庫存降至7140噸，滬鉛整體已在1.9萬整數關獲得支撐小幅反彈。繼續強調交割月合約、1808與1809滬鉛合約可能面臨的不同的基本面。交割後，1808-1809合約的價差仍可能無法回歸到正常水平。價差交易以及9月合約單邊交易的關鍵是跟蹤環保專項整治告一段落後，再生鉛供應及進口盈利窗口持續打開下進口鉛錠的流入情況。操作上，暫時觀望，傾向在1.93-1.95萬建倉持有9月空單。
鋁：上周五中美互加關稅政策落地，恐慌情緒拖累商品，但鋁價表現相對堅挺，價格接近年內最低點，與3月底的低點相同的是價格中都包含了對需求崩塌的恐慌預期。但是從基本面看鋁價已經具備買入價值：隨着氧化鋁價格反彈看好成本支撐，以及環保帶來的供給收縮和恐慌情緒修復，建議試多。
