1.背景分析
銅：
據SMM，上周五滬銅主力完成換月至1809合約，開於49380元/噸，開盤後銅價重心小幅上移至日均線附近維持窄幅盤整，高位至49580元/噸，隨後多頭陸續減倉離場，同時空頭涌入，銅價立即快速下泄，跌破49000元/噸整數關後，一路探低至48640元/噸，隨後銅價止跌回升，部分空頭落袋爲安，銅價開始向上反彈，走出V型走勢，午後圍繞日均線49280元/噸附近震蕩運行，收於49160元/噸，跌550元/噸，持倉量增7538手至17.5萬手，成交量增33160手至31.4萬手，滬銅指數持倉量減2248手至66.9萬手。
現貨方面，上周五上海電解銅現貨對當月合約報貼水30元/噸-升水20元/噸，平水銅成交價格48470元/噸-49230元/噸，升水銅成交價格48500元/噸-49250元/噸。滬期銅狂瀉不止，上午跌破49000元/噸後，直跌至48500元/噸一線，日內期銅跌幅近2%，市場謹慎畏跌情緒彌漫，下遊駐足，報價調降至貼水30~升水10元/噸，周內保值獲利出貨，且隔月價差已收窄至80~90元/噸，由於買盤謹慎，貿易商也做觀望，僅保持詢價，市場出現降價至好銅貼水10元/噸被收貨，平水銅維穩貼水30元/噸左右，溼法銅挺於貼水70元/噸左右，成交大大縮水。盤面尚未止跌，看跌空頭力量掌控市場，消費未能再入市場，買盤力量駐足，令升水上擡困難。下午時段，盤面大跌後又有所反彈，持貨商恢復報價持堅，下遊等待下周形勢趨穩再行入市，平水銅報貼水30-20元/噸，好銅報平水-10元/噸，成交價格爲48920-49200元/噸。
鋁：
據SMM，上周五滬鋁主力合約早間開於14065元/噸，在山西、河南兩地氧化鋁廠的減產消息支撐下， 滬鋁表現出了明顯的抗跌性，收於14080元/噸，滬鋁指數持倉量減少5964手至630098手。
現貨方面，午前上海成交集中13880~13910元/噸，對當月貼水30~20元/噸，無錫成交集中13880~13910元/噸，杭州成交集中13930~13940元/噸。現貨貼水較小，倉單流入市場量增大，中間商接貨力度進一步減弱，下遊企業觀望爲主，整體成交進一步下滑。午後期鋁上行，華東成交價格13910~13940元/噸。
鋅：
據SMM，上周五滬鋅完成主力換月，滬鋅主力1808合約開於21950元/噸，盤初多空方向不甚明朗，貫穿日均線於21950元/噸震蕩運行，午間部分空頭攜倉出逃，滬鋅重心快速上擡至22080元/噸附近，多空拉鋸再次陷入僵持。收漲報22050元/噸，較前一交易日收盤漲300元/噸，漲幅1.38%，成交量減84790手至51.4萬手，持倉量減8096手至15.4萬手。
現貨方面，上海0#鋅主流成交22060-22210元/噸，0#普通對1808合約報升水200-220元/噸，雙燕對8月報升水230-240元/噸。1#主流成交於21920-22040元/噸。滬鋅1808合約盤中低位盤整，早盤收於21915元/噸。煉廠低位惜售不出，貿易商庫存有限，加之高升水交投謹慎，早市市場較爲清淡，貿易商間長單報價多爲SMM均價，或SMM均價貼水5-10元/噸左右。進入第二交易時段，部分貿易商完成長單後離市觀望，因相對低位，下遊採購意願尚可，貿易商隨訂單入市採購，帶動市場成交稍有好轉，整體成交較爲清淡，成交貨量較前日變化不大。
鎳：
據SMM，上周五滬鎳1809開於112530元/噸，今天中美貿易戰互徵關稅正式實施，盤初滬鎳圍繞日均線窄幅波動，隨後多頭紛紛出逃，不斷減倉，滬鎳震蕩急劇下泄，下探110500元/噸關口，隨後於附近110790元/噸附近盤整。午後空頭減倉，滬鎳小幅拉升，上方承壓日均線，隨後小幅回落，偏弱運行。整日，滬鎳主力合約1809收於小陰線，較前一交易日結算價下跌520元/噸，跌幅0.47%。成交量增17.8萬手至105.3萬手，持倉量減6524手至35萬手。
現貨方面，SMM1#電解鎳112000~112900元/噸。俄鎳較無錫主力1807合約升水200元/噸左右，金川鎳較無錫主力1807合約升水500元/噸左右。上周五金川公司電解鎳（大板）上海報價較前一日下調300元/噸至112500元/噸。俄鎳金川鎳價差拉大，主因最近進口窗口偶有打開，部分俄鎳進入現貨市場。現貨價格持續下跌，下遊鋼廠拿貨積極，升水有所上升，主流成交於110900-111600元/噸。下午鎳價波動較大，成交情況不如上午，整天成交情況有改善。主流成交於110800~111400元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：供應端，中鋁東南銅業有限公司寧德40萬噸銅冶煉基地項目點火試車，預計後期國內供應有所增加。需求端，市場對於中美貿易戰的擔憂導致偏空情緒濃厚，加之國內需求進入淡季，整體需求預期較弱。預計銅價近期走勢偏弱，操作上建議觀望。
鋁：近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。在宏觀環境整體較弱的氛圍下，預計鋁價弱勢震蕩，操作上建議觀望。
鋅：總體看全球庫存依舊偏低。市場鋅精礦增產的計劃短期難以實現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期鋅價震蕩，疊加貿易環境惡化，目前市場做空情緒再起，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存較5月下旬有所回升，消費預期轉淡。整體來看鎳價短期基本面多空交織，宏觀面上中美互徵關稅市場悲觀情緒濃厚，鎳價短期承壓，但中長期看漲邏輯不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
