興證點銅:滬銅窄幅震蕩。基本面上,銅礦加工費TC處於50美元/噸以下絕對低位,冶煉虧損(擊穿冶煉廠現金成本)周期拉長,供應端對銅價支撐較強。需求端,海內外實體經濟復蘇,銅消費整體不差。綜上,我們認爲銅礦相對短缺,加工費低位,在煉廠減產預期未兌現之前,供應端對銅價支撐的邏輯延續。消費端整體不差,銅基本面相對穩健。我們認爲,短期銅價回調空間有限,銅價中長期大概率向上。僅供參考。