報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，11月02日上海電解銅現貨對當月合約報升水170~升水210元/噸。平水銅成交價格51080元/噸~51150元/噸，升水銅成交價格51090元/噸~51160元/噸。現貨市場，在此前價格回落之後，市場參與活躍度有所回升，貿易商自上漲強推升水後便使得升貼水持穩於高升水水平，貿易商之間挺價情緒依然強烈，升貼水報價維持於較高位置。
觀點：昨日（11月2日）有消息傳出，中國方面可能將會於本周起停止從澳大利亞方面進口銅礦。雖然國內就進口礦源而言，澳大利亞並不佔據太高比例（南美爲主要銅礦進口國），不過在當下進口加工費持續維持低位，市場參與者對於未來供應仍並不十分樂觀的情況下，爆出這樣的事件或許同樣會使得市場對於供應端幹擾對於銅價的定價權重進行擡升，並且此前兩周南美洲實則也不斷傳出礦區罷工的消息，結合當下從資金層面上的情況，美國方面新的刺激政策在大選後落地的概率相對較大，故此在這樣的背景下，對於銅價格而言，仍然建議保持較爲樂觀的態度對待。此外就波動率而言，由於此前銅價格長時間處於震蕩格局之中，而在目前面臨美國大選這一相對較大的不確定因素而言，也可採取做多波動率的方式進行操作。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素，目前美元短時內走高，但這更多的是受到歐元區疫情反撲的影響，而就貨幣政策而言，未來Fed並不存在立刻改變當下超寬鬆貨幣政策的條件，故此美元漲勢恐難持久。在基本面方面，此前由於3季度內智利等主要生產國受到疫情影響仍然存在較大不確定性，加之近期發生的中國可能禁止從澳洲進口銅礦的事件，這些都是較爲明顯的供應端的幹擾。而在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4600億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成三分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性，此外在新能源汽車板塊方面，同樣對於銅價格的需求存在一定的支撐力度。需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：做多波動率
關注點：
1.美國新刺激方案的落地情況；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
