報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，11月03日上海電解銅現貨對當月合約報升水120~升水190元/噸。平水銅成交價格51600元/噸~51800元/噸，升水銅成交價格51650元/噸~51850元/噸。現貨市場，持貨商依舊挺價，貿易商持謹慎態度，下遊消費疲弱，成交一般。美國大選即將落地，市場情緒趨於謹慎，故此在價格走高之際，部分持貨商則是適當讓渡升貼水以求出貨。
觀點：昨日在美元指數持續走弱的情況下，銅價格延續了此前的上行態勢，並且原油價格的走高也在一定程度上爲銅價維持強勢加碼。目前市場普遍預計在美國大選結束後，無論誰當選，均有較大機會推出新的刺激政策，因此這對於包括銅在內的幾乎所有金融屬性較強的品種，均是一個潛在的利好，而在供需層面，目前國內銅精礦進口加工費依然維持低位，而對於新能源汽車以及電網基建等項目，都是對於銅價的潛在利好因素，故此在這樣的背景下，銅價格目前操作仍然建議以逢低吸入爲主。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素，目前美元短時內走高，但這更多的是受到歐元區疫情反撲的影響，而就貨幣政策而言，未來Fed並不存在立刻改變當下超寬鬆貨幣政策的條件，故此美元漲勢恐難持久。在基本面方面，此前由於3季度內智利等主要生產國受到疫情影響仍然存在較大不確定性，加之近期發生的中國可能禁止從澳洲進口銅礦的事件，這些都是較爲明顯的供應端的幹擾。而在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4600億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成三分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性，此外在新能源汽車板塊方面，同樣對於銅價格的需求存在一定的支撐力度。需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：做多波動率
關注點：
1.美國新刺激方案的落地情況；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
