行情回顧 上周市場聚焦美國大選。隨着大選的到來，市場不確定性下降，海內外股指均上漲，有色也走勢偏強。周四，美聯儲利率決議決定保持利率水平不變，未來一段時間仍將維持寬鬆流動性，也提振市場情緒，銅價整體上漲。
海外市場 10 月摩根大通制造業 PMI 錄得 53，連續 6 個月上行，全球範圍內經濟還在復蘇。目前市場比較關注的還是美國和歐洲的情況，美國方面，從上周公布的數據看，9 月工廠訂單月率錄得 1.1%，好於預期，美國經濟韌性十足。
但是 10 月 ADP 就業人數僅 36.5 萬人，遠低於前值 75 萬人，也不及預期 65 萬人，疫情惡化開始對經濟有所體現。此外，今年美國大選拜登獲勝，經濟刺激規模或擴大。但兩院分裂會降低財政刺激的規模，也令加稅、收緊監管等不利措施通過的可能性變小，美國不確定性風險仍在。歐洲方面，新冠確診病例大幅增加，德國首先宣布在 11 月封城，隨後英國、西班牙、奧地利、荷蘭、匈牙利等國也宣布實施類似措施，對於服務業佔比非常高的歐洲來說，四季度經濟下滑擔憂加劇，經濟或二次探底。從上周公布的數據看，德國 9 月工業訂單僅增長 0.5% 遠低於預期；歐元區 9 月零售銷售月率錄得-2%，降幅超預期，各項經濟數據已經走弱。爲緩解壓力，英國已經表示將增加釋放 1500 億英鎊的流動性，歐元區暫無具體方案，但預計也會出臺相應政策。整體來看，海外市場對銅價支撐減弱。
國內市場 9 月 CPI 當月同比 1.7%，較前值降了 0.7 個百分點；PPI 當月同比2.1%，較前值負值擴大 0.1 個百分點，不及預期，主要受原油和黑色系拖累。
從經濟數據看，9 月工業增加值當月同比 6.90%，較前值上行 1.30 個百分點；9月社會消費品零售總額當月同比 3.30%，較前值上行 2.80 個百分點，生產和消費均超預期。因專項債發行規模較大，9 月當月社融增加了 3.48 萬億元，大超市場預期。但是未來專項債發行或放緩，且生產和內需向好，貨幣寬鬆環境或會有邊際收緊。
後市展望 供應上，智利和祕魯 9 月銅產量環比皆小幅回落，疫情仍有影響，但預計影響逐漸減弱。需求上看，全球範圍內，國內經濟繼續增長的確定性較高。而歐美地區樂觀有限。美國方面，勞動力市場持續不及預期，美國大選之後經濟刺激計劃能否盡快出臺，以及規模是否符合市場預期均不確定。而歐洲方面，疫情導致二次探底，經濟數據已經開始走弱。目前銅價支撐有限，預計短期走勢震蕩。
2020年11月9日國都期貨銅周報
