報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，11月11日上海電解銅現貨對當月合約報升水130~升水160元/噸。平水銅成交價格51900元/噸~52030元/噸，升水銅成交價格51920元/噸~52050元/噸。現貨市場，貿易商謹慎情緒，下遊剛需採購爲主，整體成交一般。電網投資年底存在需求加速可能，汽車產銷連續七個月呈現增長，銅礦加工費TC維持低位，銅價底部存在支撐。
觀點：昨日美元指數一度回升至93關口上方，並且美債收益率近日也呈現出持續走高的態勢，這使得銅這類金融屬性相對較強的金屬品種而言，其上漲仍然受到明顯抑制，銅在有色金屬中的表現，相較於鋁、鋅等品種明顯偏弱。但銅基本面狀況實則並無太大變化，後市或許需要更多的來自宏觀方面的刺激才能使得銅價格再度呈現出相對偏強的走勢。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素，目前美元短時內走高，但這更多的是受到歐元區疫情反撲的影響，而就貨幣政策而言，未來Fed並不存在立刻改變當下超寬鬆貨幣政策的條件，故此美元漲勢恐難持久。在基本面方面，此前由於3季度內智利等主要生產國受到疫情影響仍然存在較大不確定性，加之近期發生的中國可能禁止從澳洲進口銅礦的事件，這些都是較爲明顯的供應端的幹擾。而在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4600億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度完成進度遠未達標，故此此後同樣存在趕工的可能性。此外在新能源汽車板塊方面，同樣對於銅價格的需求存在一定的支撐力度。
策略：1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：做多波動率
關注點：1.美國新刺激方案的落地情況；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
