報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，11月13日上海電解銅現貨對當月合約報升水160~升水220元/噸。平水銅成交價格51970元/噸~52050元/噸，升水銅成交價格52000元/噸~52080元/噸。現貨方面，趨近交割換月，市場一反常態，買盤數量遠多於報盤，升水呈現低開高走之勢。市場庫存數據預計持續大幅減少，進口銅短期內難以流入，導致市場哄搶擡價。
觀點：上周周初之時，由於市場爆出有關新冠疫苗進展成樂觀情況的消息，使得市場風險情緒出現回升，美元以及美債收益率均呈現較大幅度上漲，而這對於金融屬性相對偏強的銅而言，卻形成了一定的抑制。不過這樣的情況並未維持太久，畢竟由於市場對於未來經濟展望若出現逐漸趨向樂觀的態度，那對於銅而言則是較爲有利的因素，加之上周市場升貼水挺價情況異常明顯，即便是在銅價震蕩走高之際，市場升貼水報價依然出現大幅走高，顯示出持貨商對於未來價格仍然偏樂觀的態度，因此在這樣的情況下，預計未來銅價或仍呈現出震蕩偏強的格局。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素，目前美元短時內走高，但這更多的是受到歐元區疫情反撲的影響，而就貨幣政策而言，未來Fed並不存在立刻改變當下超寬鬆貨幣政策的條件，故此美元漲勢恐難持久。在基本面方面，此前由於3季度內智利等主要生產國受到疫情影響仍然存在較大不確定性，加之近期發生的中國可能禁止從澳洲進口銅礦的事件，這些都是較爲明顯的供應端的幹擾。而在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4600億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度完成進度遠未達標，故此此後同樣存在趕工的可能性。此外在新能源汽車板塊方面，同樣對於銅價格的需求存在一定的支撐力度。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
11月16日華泰期貨銅周報
